경제타임스 전영진 기자 | 국내 은행권 주가가 저PBR(Price to Book Ratio, 주가순자산비율) 중소형주를 중심으로 한 '키 맞추기' 장세를 이어가고 있다. 설 연휴 이후 은행 업종은 추가 상승세를 나타냈으나, 외국인의 차익실현 매물 출회로 인해 시가총액 상위 대형 은행들의 상승 폭은 제한적인 모습이다. 시장에서는 향후 은행주의 의미 있는 추가 상승을 위해서는 대형주가 주도권을 다시 확보해야 한다는 분석이 나온다.
■ 중소형 은행주 고공행진, 기업은행 9.2% 급등
지난주 은행 업종은 설명절 이후 2영업거래일 동안 약 2.5% 상승했다. 비록 코스피 상승률(5.5%)에는 미치지 못했으나, 종목별로는 뚜렷한 차별화가 나타났다. 특히 그동안 타행 대비 상승 폭이 적었던 기업은행은 0.61배라는 낮은 PBR이 부각되며 한 주간 9.2% 급등하며 시장의 이목을 끌었다.
지방 은행 및 카드사의 약진도 두드러졌다. PBR이 0.51배 수준인 iM금융은 4.1% 올랐고, JB금융은 PBR이 1.04배로 1배를 넘어섰음에도 주주환원 확대 기대감에 힘입어 8.2% 상승했다. 삼성카드 역시 자사주 소각을 원칙적으로 의무화하는 상법 개정안의 국회 법사위 통과 소식에 8.2%의 높은 수익률을 기록했다.
■ 외국인 '팔자'에 묶인 대형주, KB·신한 주춤
반면 KB금융(0.5%)과 신한지주(-0.5%) 등 대형 은행주들은 외국인들의 집중적인 차익실현 매물에 가로막혀 고전했다. 외국인은 최근 은행주가 단기 급등하자 3주 연속 순매도를 이어가고 있으며, 지난주에도 은행 업종에서 약 2800억원어치를 팔아치웠다.
미국 국채 금리 상승에 따른 인플레이션 우려도 투자 심리에 영향을 미쳤다. 미국 대법원이 트럼프 전 대통령의 상호관세 부과 근거인 국제긴급경제권한법(IEEPA, International Emergency Economic Powers Act) 활용을 위법으로 판단했음에도 불구하고, 12월 근원 PCE(Personal Consumption Expenditures, 개인소비지출) 가격지수가 가파르게 상승하며 미국 10년물 국채 금리는 4.09%까지 올라섰다.
■ 이번 주 분수령… 'ELS 제재'와 '금통위' 향방은?
금융권의 시선은 이번 주 예정된 주요 이벤트로 향하고 있다. 오는 25일 금융위원회 증권선물위원회(증선위)에 상정될 '홍콩 ELS(Equity-Linked Securities, 주가연계증권) 제재 안건'이 핵심이다.
금감원이 이미 과징금을 약 5000억원 경감했으나, 금융위가 재량권을 발휘해 감경 폭을 더 확대할 경우 은행권의 불확실성이 완전히 해소될 가능성이 크다.
오는 26일 열리는 한국은행 금융통화위원회(금통위)는 기준금리를 만장일치로 동결할 것으로 전망된다.
하나증권 최정욱 연구원은 "부동산 안정 대책과 외환시장 변동성 등을 고려할 때 향후 금리 인하 가능성은 매우 낮아졌다"며 "금리 상승기에는 장단기 금리차가 확대되면서 은행주 주가가 강세를 보이는 경향이 있다"고 분석했다.
■ 밸류에이션 매력 여전, "우상향 기조 지속될 것"
전문가들은 은행주의 단기 숨고르기 가능성은 있으나 장기적인 우상향 방향성은 유효하다고 보고 있다. 현재 은행 업종의 2026년 예상 PBR은 0.76배 수준으로, 과거 대비 상승했음에도 불구하고 글로벌 금융주나 국내 증권·보험주와 비교하면 여전히 저평가 상태다.
최정욱 연구원은 주간 선호 종목으로 KB금융(목표가 20만원)과 하나금융(목표가 15만7천원)을 꼽았다.
KB금융은 ELS 관련 결정이 모멘텀이 될 것으로 보이며, 하나금융은 상대적인 밸류에이션 매력과 환율 하향 안정화에 따른 수혜가 기대된다는 이유에서다.
정부의 가계부채 관리 방안 발표가 다주택자 현안으로 인해 다소 지연될 것으로 예상되지만, 이는 은행의 실질적인 성장성에 미치는 영향이 제한적일 것으로 평가된다. '코리아 디스카운트' 해소를 위한 정책적 노력과 주주환원 정책 강화가 맞물리며 은행권의 목표가 상향 여지는 충분하다는 것이 시장의 지배적인 시각이다.
