경제타임스 전영진 기자 | 미국 최대 가상자산 거래소 코인베이스(COIN)가 미 의회의 스테이블코인 규제 강화라는 ‘단기 역풍’을 맞았으나, 이를 통해 오히려 제도권 내 입지를 굳히는 ‘장기 호재’를 맞이할 것이라는 분석이 나왔다.
1월13일(현지시간) 미 상원 은행위원회가 공개한 ‘디지털자산 시장구조법안(일명 클래리티 법안)’ 초안의 핵심은 스테이블코인 보유에 대한 이자 지급을 원천 차단하는 것이다. 기존 GENIUS 법안이 발행사의 이자 지급만 막았다면, 이번 초안은 코인베이스와 같은 거래소(DASP)가 고객에게 우회적으로 수익을 공유하는 행위까지 금지 대상에 포함했다.
이는 가상자산 거래소가 은행 예금 금리보다 높은 리워드를 제공할 경우 전통 은행권의 예금이 대거 이탈할 수 있다는 미국 은행연합회(ABA) 등 금융권의 우려가 반영된 결과로 풀이된다.
코인베이스는 현재 서클(Circle)과의 파트너십을 통해 USDC 보유 고객에게 약 3.5% 수준의 리워드를 지급하고 있다. 규제가 시행될 경우 단기적으로는 USDC 예치 잔고가 감소하고 사용자 유출이 발생할 가능성이 크다.
하지만 전문가들은 코인베이스가 비즈니스 모델을 빠르게 수정할 것으로 보고 있다. 법안 초안이 결제, 송금, 유동성 공급, 스테이킹 연계 등 특정 활동에 따른 보상은 예외적으로 허용하고 있기 때문이다. 이에 따라 코인베이스는 단순 저축 수단이었던 USDC를 결제 및 운용 수단으로 전환하며, 회전율 중심의 ‘활동 기반 상품’으로 서비스 구조를 개편할 전망이다.
단기적으로는 예치 이자 수익 감소가 불가피하지만, 가이드라인이 명확해짐에 따라 불확실성이 해소되는 측면이 크다. 코인베이스는 이미 예측 시장, 파생상품, 결제 레일 등 다각화된 포트폴리오를 구축하고 있어, 규제 적응력이 높다는 평가다.
한화투자증권 김유민 해외주식분석가는 “명확해진 규제 환경 아래에서 결제 매출 확대 등 신규 성장 동력을 확보하는 계기가 될 것”이라며 코인베이스에 대해 긍정적인 투자 전망을 유지했다.
